La anatomía de los fondos negociados en bolsa El mercado de fondos cotizados (ETF) ha crecido exponencialmente en los últimos 10 años. Casi 2.000 ETFs están actualmente disponibles con cientos más en el registro. En 2003, se invirtieron más de 200 mil millones de dólares en estos instrumentos. A finales de 2015 ese número se aproximaba a 3 billones. Aunque muchos inversionistas pueden estar familiarizados con las características de ETFs, pocos entienden la mecánica detrás de cómo funcionan. Es un poco complicado pero vale la pena entender. Aquí viene un curso acelerado de ETF. Qué son ETFs? El primer fondo negociado en bolsa, SPY. Fue creado por State Street en 1993. Hoy en día este SampP 500 básico de seguimiento de ETF sigue siendo el más grande en el mercado con más de 195 millones de dólares en activos. Al igual que los fondos mutuos, los fondos negociados en bolsa ofrecen a los inversionistas una proporción de acciones en un grupo de acciones, bonos u otros activos. A diferencia de los fondos mutuos, que se ofrecen a través de una serie de canales de distribución, ETFs comercio a lo largo del día en el mercado secundario al igual que una acción. De ahí el intercambio de nombre. Los fondos mutuos usan los precios forward, lo que simplemente significa que la cesta subyacente de valores tiene un valor liquidativo neto (NAV) que se calcula una vez al día. Así que cuando usted decide comprar un fondo mutuo durante el día, su precio va a ser el NAV en el próximo cálculo. En comparación, un ETFs NAV cambia a lo largo del día a medida que los precios de las acciones o bonos subyacentes cambian. Puntos clave de venta Los ETF generalmente tienen índices de gastos más bajos porque cuesta a la compañía de fondos menos operar un ETF en comparación con un fondo mutuo. Los ETF no tienen que mantener efectivo para pagar los rescates de los accionistas, lo que significa que más de su dinero se invierte en el fondo en lugar de estar en efectivo. Además, la mayoría de los ETF raramente emiten distribuciones de ganancias de capital imponibles al final del año. Los ETF también deben revelar todas las tenencias de fondos de forma continua un diario, lo que significa que no hay sorpresas sobre lo que posee. Cómo funcionan realmente Los ETFs ganan exposición al mercado a través de un proceso conocido como creación / redención. Todo comienza con un proveedor de ETF como iShares, Vanguard o State Street que deciden crear un fondo. A continuación, deben montar la lista de valores subyacentes mantenidos dentro del producto. Los ETFs son productos de seguimiento de índices, por lo que usualmente la lista proviene de un proveedor de índices como Standard amp Poors, Russell, MSCI, etc. (El siguiente paso es involucrar a grandes inversores institucionales o Los creadores de mercado llamaron participantes autorizados (APs). El papel de los PA es reunir la lista de valores subyacentes en el mercado abierto y devolverlos al proveedor de la ETF. A continuación, el proveedor crea bloques conocidos como unidades de creación, generalmente en la cantidad de 50.000 acciones por unidad. A continuación, el proveedor de ETF vuelve a contratar el AP para colocar las unidades en el mercado abierto donde los inversores minoristas pueden comprar y vender acciones. La oferta y la demanda dicta si las unidades necesitan ser creadas o redimidas. Si las unidades necesitan ser canjeadas, el proceso funciona de la misma manera en sentido inverso. El AP puede retirar las acciones del mercado comprando suficientes valores subyacentes para formar una unidad creadora, devolviéndola al proveedor del ETF a cambio del mismo valor en los valores subyacentes del fondo. Espera un minuto. Desde ETFs comercio como una acción durante todo el día, doesnt que significa que los precios podrían subir por encima del valor de los valores subyacentes La respuesta es sí. Sin embargo, cuando esto sucede, el AP tiene la capacidad de actuar. Si ven que un ETF es demasiado caro, el AP puede comprar los valores subyacentes que componen el ETF y vender posteriormente algunas de las acciones de ETF que tiene en el mercado abierto. Este proceso, conocido como arbitraje, representa una especie de relación simbiótica que mantiene los precios de las acciones de la ETF en línea con los fondos subyacentes a NAV. El AP está motivado para tomar medidas debido a la ganancia sin riesgo que reciben. La acción física de la venta de acciones de la ETF puede ayudar a empujar los precios actuales de negociación de nuevo en línea con NAV. Así que tanto la ETF como la AP se benefician. (Para más, vea: 5 fallas de la ETF que no debe pasar por alto.) Por qué los ETF son eficientes en impuestos? Un par de razones: Son productos de seguimiento de índices que tienen un volumen de negocios muy bajo. El volumen de negocios que usted debe esperar para ver sería el volumen de negocios asociado con el propio índice. Cuando un índice se reconstituye, lo que significa que las nuevas empresas se suman o restan del índice, la ETF debe seguir su ejemplo. El comercio como una población. Cuando un propietario de un fondo de inversión quiere vender, el fondo debe luego liquidar los valores para recaudar dinero para la redención. ETF son diferentes. Cada acción de ETF que posee un inversor tiene su propia base de costos única al igual que una acción. El proceso de creación / rescate permite que la base de accionistas permanezca intacta. Ser propietario de una acción es como poseer su propio paquete fraccionario de valores subyacentes que puede comprar y vender en el mercado abierto. Cuál es la diferencia principal de un fondo mutuo Cuando el gestor de fondos decide vender la empresa XYZ, todo el mundo lo vende en base a los fondos, y todos participan en las ganancias o pérdidas de capital resultantes de esa venta. Cosas a tener en cuenta Los inversores suelen usarlas para especular: Estoy a favor de usar ETFs en un enfoque de buy and hold para los inversionistas disciplinados. Desafortunadamente, su bajo costo y facilidad de comercio hacen ETFs vehículos de moda para la sincronización del mercado. Es la razón principal por la cual la mayoría de los inversionistas que invierten en un ETF específico no consiguen realmente el mismo nivel de vuelta total. Vanguardista fundador John Bogle ha sido muy vocal en el tema durante años. En sus propias palabras: Apenas no hemos visto la capacidad colectiva de resistir el impulso al comercio. En contraste, los fondos mutuos no eliminan este impulso, sino porque no comercian a lo largo del día, por lo que podría argumentar que este comportamiento es menos alentado. Algunos tienen volumen de negocios: La mayoría de los ETF tienen un volumen de negocios muy bajo porque, francamente, la mayoría de los índices tienen un volumen de negocios muy bajo. Sin embargo, cuando se trata de ETFs de bonos, porque la facturación tiende a ser mayor debido a las restricciones de madurez de un índice subyacente, tienden a ver más compra y venta. Usted no ve un conjunto de ETFs que producen ganancias de capital, pero cuando lo hace, por lo general vienen de ETFs de bonos. Además, estamos empezando a ver algunos índices más elaborados, como los índices de seguimiento de impulso. Que requieren una reconstitución frecuente en un esfuerzo por capturar un subconjunto cambiante de compañías subyacentes. La mezcla regular de empresas dentro y fuera también aumenta la facturación, potencialmente arrojando ganancias de capital a los inversores. El efecto de la reconstitución: Es cierto que se trata de un problema para la inversión de índices en general, pero dado que los ETFs suelen ser instrumentos públicos de seguimiento de índices, también pueden estar sujetos al efecto. En resumen, el objetivo de cualquier fondo de seguimiento de índices es reflejar el índice subyacente de la manera más cercana posible. Por lo tanto, cuando el índice decide sumar o restar una empresa, también debe el fondo. La cuestión es que el fondo anuncia públicamente qué empresas se sumarán y se sumarán con mucha antelación. El efecto es el aumento del volumen de operaciones en las empresas que se agregan, lo que aumenta el precio al que el fondo necesita para comprar antes de hacerlo. Lo mismo ocurre con las empresas que están programadas para salir del índice. El fondo puede verse obligado a venderlos a un precio deprimido debido al volumen de ventas más pesado de los inversores en previsión de la salida. Aunque esta ineficiencia inherente representa lo que la mayoría de los académicos consideran un modesto retardo de retorno, ciertamente vale la pena señalar. Qué tiene el futuro para ETFs Mientras que los fondos de inversión tradicionales de tipo open-end todavía tienen la parte de los leones en activos, sus fondos intercambiados claramente son muy populares. A medida que más y más inversionistas recurren a la inversión estilo índice en parte, debido a la comprensión de que la gran mayoría de los gestores activos de fondos fallan durante largos períodos de tiempo. Mi conjetura es su crecimiento extraordinario persistirá. Lo único difícil de cuantificar es el comportamiento de los inversores. Cuánto de los cerca de 3.000 millones invertidos en ETFs es representativo de la compra y mantener a largo plazo los inversores Cuánto es representado por los comerciantes de día especulativo A pesar de su popularidad, pocos inversores todavía realmente entender cómo funcionan los ETFs, Creados, cómo son redimidos, etc. Espero que esta columna ayude a comprender mejor estos productos fácilmente comercializados, sus beneficios y desventajas. Al final del día, como con cualquier vehículo de inversión, la prudencia siempre debe dictar su uso. Construir una cartera bien diversificada de las miles de soluciones disponibles requiere un grado de habilidad, diligencia y disciplina, no importa el instrumento. BREXIT: Qué nos dicen los volúmenes de la Opción FX? Los lectores regulares pueden recordar que analizamos la ruptura de la tapa SNBrsquos EUR / CHF en enero de 2015 en este blog. LdquoFrancaggedonrdquo fue un evento único sin previo aviso, y aún así pudimos ver evidencia en los datos de estrategias fortuitas / afortunadas / rentables en un tamaño bastante decente. Ahora que el ldquoBrexitrdquo referéndum ha sido anunciado para el 23 de junio de 2016. estamos a punto de ver grandes volúmenes de EUR / GBP Opciones de FX golpeado alrededor de esta fecha Los datos David Cameron anunció la fecha exacta del referéndum el 20 de febrero de 2016. Por lo tanto, Para comparar los volúmenes de Opción FX de EUR / GBP entre 2015 y 2016. Esto es simple en SDRView Researcher usando la bandera ldquoYear on Yearrdquo que recientemente agregamos: Un volumen mensual promedio en 2016 de 30.5bn, más 9bn ya se negociaban en marzo versus un promedio mensual Volumen en Q4 rsquo15 de 25bn Así que podemos decir que aunque los volúmenes máximos en 2015 fueron más altos, la actividad ha recuperado ligeramente en 2016. Sin embargo, itrsquos bastante decepcionante en realidad. Dado el ldquounknownsrdquo asociado con un Brexit, pensé wersquod ver más de un clamor hacia el tipo de seguro de las estructuras. Generalmente con este pensamiento en mente, me preguntaba si ahora estamos viendo un mayor porcentaje de actividad en las opciones de GBP / USD en relación con los otros pares de divisas principales. En cuanto a las series de tiempo entre 2015 y 2016, la tasa de actividad por par de divisas, mirando su porcentaje de las opciones nocionales: GBP / USD se están convirtiendo en ndash más ampliamente negociado lentamente febrero 2016 representa su mejor mes en términos de ldquomarket sharerdquo, lo que representa más de 11 de las opciones negociadas a través de los 5 pares de divisas anteriores. El GBP / USD vio previamente grandes volúmenes en abril de 2015, presumiblemente relacionado con la Elección General. Curiosamente, los volúmenes fueron en gran parte no afectados por el referéndum de la independencia de 2014 escocés. En términos generales, no vemos un gran impacto en los volúmenes de la Opción FX GBP / USD relacionados con eventos políticos en el Reino Unido. Esto es algo sorprendente ya que estos eventos sin duda afectan los precios. Próximos Vencimientos Sin embargo, itrsquos todavía vale la pena perseverar para ver si podemos encontrar alguna evidencia de Brexit relacionados con las estrategias de opción. Por lo tanto, consideremos la escala de vencimiento de las Opciones de FX de EUR / GBP negociadas hasta la fecha: EUR / GBP Opción Expiraciones Nocionales de Opciones de FX negociadas desde el 20 de febrero (la fecha del anuncio del Brexit Referendum) El gráfico muestra expirries semanales hasta el final de 2016 (pone en naranja, llamadas en azul). Como es típico, las cantidades teóricas son mayores para expiras más cortas. Vemos otro pico hacia el final del verano, en agosto de 2016, pero hay muy pocas opciones en torno a la fecha exacta del Referéndum. Quizá tengamos que esperar a que los vencimientos más cortos, con su aumento de liquidez, caigan durante la fecha del Referéndum para ver algunos volúmenes significativos. Interpretación de los Volúmenes Los volúmenes parecen estar diciendo dos cosas: La incertidumbre se cuece en el precio del subyacente , No en la actividad de opciones. El GBP / USD es históricamente débil, lo cual está asociado con períodos de incertidumbre política. EUR / GBP ya se ha recuperado agresivamente desde el año pasado. Este rally de 10 más vuela frente a los diferenciales de tipos de interés, donde el BCE mantiene su sesgo de facilitación. Pero el EUR se beneficiará realmente del Reino Unido dejando Macro Man tiene una pieza particularmente bien equilibrada en esto aquí. Es una cuestión de tiempo prestado de la pieza de Macro Man, tal vez la actividad razón de la razón sigue siendo tan moderado se debe al tiempo escarpado que tomará para las negociaciones posteriores. Sí, el referéndum sucede en junio ndash y sí, los precios de mercado, sin duda, reaccionar en este momento. Pero, de manera realista, cualquier división de la UE no ocurrirá durante otros dos años. De conformidad con el artículo 50 3. Los Tratados dejarán de aplicarse al Estado de que se trate a partir de la fecha de entrada en vigor del acuerdo de retirada o, en su defecto, dos años después de la notificación a que se refiere el apartado 2, Acuerdo con el Estado miembro interesado, decide por unanimidad prorrogar este plazo. Así que quizás wersquoll tiene que ampliar nuestra red en cuanto a lo que miramos en el espacio de opciones. Wersquoll ciertamente mantendrá nuestro ojo en la actividad durante los próximos meses, así que recuerde inscribirse abajo para mantenerse informado. En octubre de 2004, el Comité de Cambios lanzó su Estudio inaugural del Volumen de Divisas de América del Norte con el fin de proporcionar al mercado información frecuente sobre el tamaño y la estructura de la actividad de divisas en el Norte America. En colaboración con el Comité Permanente Conjunto de Cambios en Londres, la FXC acordó recolectar datos de rotación de divisas de un mes que abarcan datos de clientes, productos, pares de divisas y datos de ejecución en abril y octubre. Veinticinco institutos líderes activos en el mercado norteamericano participaron en el esfuerzo de encuesta más reciente. El informe de cuota de mercado proporciona un desglose de la cuota de mercado y los rangos de porcentaje mantenidos por quintil. La sección de reporte de distribuidores lista todas las instituciones participantes. Las notas explicativas describen la cobertura y los términos usados para presentar las estadísticas. Opciones de FX Nasdaq ofrece una variedad de ofertas de derivados, incluyendo Opciones de FX, ofreciendo a los comerciantes minoristas e institucionales la oportunidad de negociar opciones sobre siete monedas extranjeras importantes. Características y funcionalidad Fácil comercio: Centrado en el comercio minorista y clasificado en dólares estadounidenses, en lugar de en moneda extranjera subyacente Comercio en sus opciones de moneda extranjera aprobado cuenta de corretaje Ejercicio de estilo europeo, pero siempre se puede comprar o vender antes de vencimiento Fácil de entender : Se muestra similar a las opciones de índice - moviendo el decimal dos lugares hacia la derecha Introducción Nasdaq FX Las opciones están estructuradas para estar disponibles para su negociación a través de cualquier cuenta de opciones aprobadas en un corredor de valores. Diversifique su cartera con las opciones de Nasdaq FX poniéndose en contacto con su broker-dealer para obtener más información. NUEVA YORK, 11 de noviembre de 2013 La Bolsa Internacional de Valores (ISE, por sus siglas en inglés) anunció hoy que se negociaron 5,328 contratos de opciones de divisas (FX) el viernes 8 de noviembre , 2013, el volumen de opciones de FX más alto, año a la fecha. Boris Ilyevsky, director general de ISEs Options Exchanges, dijo: A través de ISE, los inversores tienen acceso a la gama completa de los más activamente negociados pares de divisas, en un producto de opciones liquidadas. Con los mercados apretados, cotizados en tostones por proveedores de liquidez competitivos, ISEs FX Options ofrece a los inversores una alternativa cotizada y centralmente compensada a otros productos FX disponibles para los mercados minoristas y profesionales. Al igual que las opciones de ETF o de índice, las Opciones de FX están disponibles para cualquier inversionista que tenga una cuenta de corretaje con opciones habilitadas. Las Opciones de FX son elegibles para todos los tipos y funciones de órdenes de cambio existentes, incluyendo órdenes estratégicas de múltiples patas. Estos productos son valores emitidos bajo la jurisdicción de la SEC, que no requieren registro de distribuidor de swaps y se liquidan en efectivo en dólares de los EE. UU. con ejercicio de estilo europeo. ISE enumera las opciones de los diez pares de divisas más negociados. Para obtener la lista completa de Opciones de FX y detalles adicionales del producto, visite www. ISE / FX. Opciones de FX aún no están disponibles en ISE Gemini. Acerca de ISE La Bolsa Internacional de Valores (ISE) opera dos bolsas de opciones estadounidenses, ISE e ISE Gemini y ofrece una experiencia comercial superior a sus firmas miembro a través de su estructura de mercado patentada, tecnología líder en la industria, Ganando servicio al cliente. Además del negocio de opciones, ISE ETF Ventures ofrece a sus socios una amplia gama de capacidades en desarrollo de índices, licencias de índices y financiamiento de productos negociados en bolsa. ISE Market Data también ofrece un conjunto completo de soluciones avanzadas de datos en tiempo real e históricos. La filial de ISE, Longitude, licencia su tecnología patentada para aplicaciones orientadas a eventos en una amplia gama de industrias. Como miembro del Grupo Eurex, ISE se combina con Eurex Exchange para formar uno de los mercados de derivados transatlánticos más grandes, con volúmenes comerciales diarios que superan los 9 millones de contratos en un rango creciente de clases de activos. Eurex Group es propiedad de Deutsche Brse AG (Xetra: DB1) y está compuesto por Eurex Exchange, la Bolsa Internacional de Valores, European Energy Exchange, Eurex Clearing, Eurex Bonds y Eurex Repo. Para obtener la información y las actualizaciones más recientes, conéctese con ISE en Twitter (ISEexchange) y LinkedIn (www. LinkedIn / company / ise), o visite nuestro sitio web en www. ise.
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